所谓资源超额利润所得税,是指对矿业企业的投资收益高于正常利润率的部分征税,超出的部分以40%的税率予以征收,超额利润所得税是对原有的资源税和特许权费体系的替代。
5月2日,澳大利亚政府宣布拟对国内矿业公司征收40%的超额利润所得税(RSPT),并从2013年7月1日起执行。
所谓资源超额利润所得税,是指对矿业企业的投资收益高于正常利润率的部分征税,超出的部分以40%的税率予以征收,超额利润所得税是对原有的资源税和特许权费体系的替代。
澳元汇率的大幅升值大大降低了国内制造业的国际竞争力,从长远来看不利于澳大利亚经济增长和产业升级。从长期来看,新税制的实施有助于澳大利亚的产业升级和经济转型,从而提高澳洲经济的整体效率,降低经济体系的系统风险。而决定一国长期汇率水平的主要因素就是劳动生产率、经济的系统风险和长期货币政策,因此我们认为税制改革对澳元的长期汇率将是利好。
近期澳元汇率大跌,主要受税制改革和欧洲债务危机两方面影响。由于矿业占澳洲GDP的10%,占澳洲商品和出口服务总量的47%。新税制下政府对矿业超额利润的分割,实际上降低了澳洲整体经济的风险回报率(Sharp Ratio),澳元资产的相对吸引力下降,导致风险资本流出澳大利亚。另一方面,欧洲债务危机的扩散也刺激了避险情绪的回升,进一步打压了全球资源品价格,使资源国汇率承压。
我们认为风险资本的回流中短期内将使澳元汇率回落,然而近期澳元汇率下跌幅度之剧烈超过了我们的预期:5月6日以来,澳元兑雷亚尔(同为资源国的巴西货币)汇率下降了6.15%,而雷亚尔兑美元只下跌了1.72%。
澳元汇率大幅下挫将带来两方面的影响,一是降低两拓对铁矿石价格的要求,二是降低税改法案通过的可能性。
5月6日以来,澳大利亚至北仑铁矿石价格从196美元下跌至186美元,对两拓而言利润是以澳元计价,而国际铁矿石则以美元为标价单位,本币兑美元汇率自4月中旬以来大幅下降14%,则意味着澳洲矿业巨头16%的汇兑收益,因此铁矿石涨价动力减弱。而从长期资产回报率和通胀率的角度看,澳元汇率还将继续下挫10%左右。
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